Inflação desacelera, mas a Selic continua em 14%: o que isso faz com juros e PIB em 2026

Intel Brief: O relatório Focus mostrou a segunda revisão consecutiva para baixo no IPCA de 2026, sinalizando desinflação, mas a taxa Selic segue cravada em 14% e o PIB ainda patina — um choque de expectativas para quem apostava em corte rápido.

Na prática, a combinação “inflação caindo + juros sem movimento” recoloca o debate sobre o ciclo monetário: o mercado ganha espaço para uma trajetória mais benigna do IPCA, porém o ritmo do crescimento permanece fraco. Em 2026, essa divergência entre inflação e atividade tende a manter a política de juros mais restritiva por mais tempo, com impacto direto nas projeções de PIB e na precificação de riscos.

O relatório Focus, monitorado pelo mercado, trouxe uma nova revisão para baixo na projeção do IPCA de 2026 — a segunda queda seguida. Apesar disso, a Selic permanece inalterada em 14%, e o PIB segue sem ganhar tração.

O que os números revelam é uma mudança gradual no cenário de inflação, mas sem o “atalho” para um alívio imediato na política monetária. Enquanto a desinflação melhora o termômetro da inflação, a atividade econômica não acompanha no mesmo ritmo, mantendo a taxa de juros elevada como âncora. Para 2026, a leitura é clara: a trajetória do IPCA pode ficar mais tranquila, mas as expectativas para o PIB continuam dependentes de uma retomada mais consistente.